2026年2月25日（水）掲載｜対象期間：2026年2月24日（日本時間 8:00） ～ 2月25日（7:00）

📊 グローバル金融市場 振り返りレポート｜2026年2月24日

📝 前書き

前日（2/23・月曜）に821ドル急落したNYダウは、翌火曜に370ドル反発した。「ターンアラウンド・チューズデー（反転の火曜日）」がまた機能した格好だ。

反発の材料は2つ。MetaとAMDが締結した大型AI投資契約が「AI投資は死んでいない」というシグナルとなり、AMD株が約8.8%急騰。さらにコンファレンス・ボードの消費者信頼感指数が91.2と予想86.8を大幅に上回り、売り方の買い戻しを引き出した。トランプ関税も「15%への即時引き上げ」ではなく「10%スタート」にとどまったことが最悪シナリオ回避の安堵感を生んだ。

国内では高市・植田会談の報道が飛び込んだ。「利上げを望まない」という趣旨の発言が伝わると日銀3月利上げ観測が後退し、ドル円は155円台後半まで円安が進んだ。

ただし「恐怖が消えた」というより「恐怖が一時的に和らいだ」というのが正確な表現だ。VIXは19.55と依然として警戒水準付近にとどまり、翌日のNVIDIA決算を前にポジション整理も並行した一日だった。

🗞️ 主要ニュース（3点ピックアップ）

① Meta×AMD 大型AI投資契約——前日の「AI代替論」ナラティブを上書き

MetaがAIデータセンター向けにAMDのGPUを複数年・大容量で調達する契約を締結したと発表（報道ベース）。規模は最大6ギガワット分とされ、前週のNVIDIA長期契約に続く具体的な数字だ。前日は「AIが金融・配車・旅行などを代替する」というリサーチレポートが売り材料になっていたが、この契約は「インフラへの投資需要は衰えていない」という反論として機能した。AMD株は約8.8%急騰し、ソフトウェア株全般も3%前後反発した。ただしAlphabetは軟調が続き、全面回復ではなく選別的な動きだった。

② 消費者信頼感 91.2——予想86.8を4.4pt上回る

コンファレンス・ボードの2月分は91.2と前月（89.0）からも改善。期待指数の改善が主導した一方で現況指数はやや悪化しており、「マインドは上向いたが足元の実態は別」という内容だ。首席エコノミストのピーターソン氏も「物価・インフレへの懸念と貿易政策への言及が増加」と注記している。数字の強さが相場の反発を後押ししたのは事実だが、手放しで楽観できる内容ではない。

③ 高市・植田会談——「利上げを望まない」報道でドル円が円安加速

東京時間中盤、高市早苗経済安全保障担当大臣と植田和男日銀総裁が会談し、高市氏が「利上げを望まない」旨の考えを伝えたと報道された。これを受けてドル円の円売りが加速し、本日の上昇の主要因となった。

市場が反応したのは「政治サイドが日銀の政策判断に影響を与えようとしている」という構図だ。ただし報道は一部メディアベースであり、日銀がどこまで実際に影響を受けるかは現時点では不明だ。断定するより、植田総裁の次の発言と3月会合に向けたコミュニケーションを注意深く見極める必要がある。

📅 2/24（日本時間）に発表された主要経済指標

📈 株式市場

① 日本・アジア株

天皇誕生日明けの日経225は+495円と自律反発。フジクラ・古河電工など電線・AIインフラ株が指数を牽引した。TOPIXは+7.50ptにとどまり、大型株中心の選別物色だったことがうかがえる。韓国KOSPIが+2.11%と強く、一方で香港ハンセンは前日比−1.82%と逆行安。中国テック株の調整と対中関税への懸念が重石となった。

② 欧州・米国株

欧州は小幅な動きにとどまった。DAX・CACが微増、FTSEはほぼ横ばい。関税15%引き上げへの警戒感が積極的な買いを抑えており、前日の急落を取り戻すには至っていない。NYは前述のAMD急騰・Home Depot好決算・消費者信頼感改善が重なり、3指数揃っての反発。ただしAlphabetの軟調継続が示すように、前日の下げをすべて埋め戻したわけではない。

💱 為替

本日のドル円上昇（+1.20円・+0.78%）を主導したのは高市・植田会談報道だ。「利上げを望まない」という内容が伝わった東京時間中盤から円売りが加速し、155円台後半まで上昇した。リスクオン回帰による自然な円安に、この報道が上乗せされた形だ。

ただし報道は一部メディアベースであり、日銀が実際にどの程度影響を受けるかは不明。植田総裁の次のコミュニケーションを確認するまでは、「3月利上げ完全撤回」と読み切るのは早計だ。

📉 金利・債券

米10年債は4.031%とほぼ動かず。株式が反発したのに利回りが大きく戻らなかった点は注目だ。これは「今日の株高が景気回復を示すものではなく、単なる売られ過ぎの修正」という市場の見方を反映している。FRBウォラー理事が先週「雇用が現状なら据え置きが適切」と述べており、利下げ期待は遠のいたままだ。

JGB10Yは2.085%と小幅低下。高市・植田会談報道による日銀利上げ観測の後退が寄与した。ただし日銀の政策判断は独自のデータ次第であり、今後の植田総裁の発言一本で方向が変わる可能性がある。

🛢️ コモディティ

🥇 ゴールド（XAU/USD）深掘り：「この下げは押しか、転換か」

ゴールドは5,144ドルへと−1.60%（−83.75ドル）の反落。前日まで4営業日続伸し5,200ドルを突破していたところからの利益確定売りだ。株式市場の反発でセーフヘイブン需要が後退し、高値圏でのポジション整理が重なった。

強気側の根拠：5,100ドル超で利確売りを吸収した点は下値の堅さを示す。関税の構造リスク（法的争訟は続き、15%引き上げ命令は準備中）、スタグフレーション的な環境下でFRBが利下げも利上げもしにくい状況、中央銀行の継続的な金買い需要——これらは一日の株式反発で変わるものではない。J.P.モルガンの2026年末目標は6,300ドルを維持している。

弱気側のリスク：NVIDIA決算が市場予想を上回れば、リスクオンがさらに加速しゴールドへの売り圧力が増す可能性がある。関税交渉が進展し地政学リスクが後退した場合も、セーフヘイブン需要が剥落するシナリオだ。また実質金利（TIPS利回り）が現在プラス1%超という水準は、教科書的にはゴールドにとって逆風であり、今の強さが「構造変化」なのか「一時的なリスクプレミアム」なのかは、まだ答えが出ていない問いだ。

「で、ゴールドはどうなんだ」——今日については「押し」と見る方が自然だが、翌日のNVIDIA決算と関税動向によっては話が変わる。どちらのシナリオにも備えておくのが現実的だ。

🥈 シルバー（XAG/USD：$87.177 / −1.15%）

ゴールドに連動して下落したが、下げ幅はゴールド（−1.60%）より小さく収まった。産業用需要への期待が下値を支えており、ゴールド/シルバー比率（GSR）の乖離修正という流れは続いている。

WTI原油（−0.35% / $66.08）

イランのアラグチ外相が「外交的解決の可能性がある」と発言し、2/26に米・イラン協議も予定されるなど、地政学リスクの緩和期待が供給途絶懸念を和らげた。ゴールドマン・サックス・モルガン・スタンレーがともに年末見通しを60ドルに設定しており、需給の供給超過観測が中期的な上値を抑える構図だ。

🧠 市場心理・VIX

VIXは前日の21.01から19.55へと急低下。前日の恐怖が和らいだことを示している。ただし20前後という水準は「平穏」とは言えない。市場参加者が完全にリスクを取りにいっているわけではなく、翌日のNVIDIA決算待ちの緊張感が残る水準だ。

• ✅ リスクオン材料：NYダウ+370ドル・NASDAQ 100+1.08%、VIX−6.95%低下、消費者信頼感91.2改善、AMD+8.8%急騰、Home Depot好決算
• ⚠️ 残存するリスク：関税10%発動済み（15%引き上げ命令準備中）、ハンセン−1.82%逆行安、ゴールド高値圏維持（セーフヘイブン需要の底流）、Alphabet軟調、NVIDIA決算の不確実性

📌 全体まとめ

2月24日（火）は「前日の急落が行き過ぎだった分の修正」という一日だった。Meta×AMD契約・消費者信頼感改善・関税の段階的発動という3つの材料が重なり、日米欧の主要株式市場は概ね反発した。

国内では高市・植田会談報道がドル円を155円台後半へ押し上げた。日銀の独立性と3月会合の行方が、今週後半の円相場とJGB利回りを左右する変数として浮上している。

ゴールドは−1.60%の反落も5,100ドル台を維持。「恐怖が株安とゴールド高を同時に作った前日」と「恐怖が和らいで株高とゴールド安が並んだ今日」——この2日間の動きが示すのは、市場がまだ方向を決めかねているという事実だ。

今週後半の注目点は3つ。①NVIDIA決算（2/25）——予想を上回ればリスクオン継続、下回れば再び売り圧力。②関税15%への正式引き上げの行方——「10%スタート」がいつ上書きされるか。③植田総裁の次の発言——高市会談報道を受けてどう立ち位置を示すか。ゴールドの次の動きも、この3点の結果次第だ。

📊 マーケットデータ一覧（2/24 NYクローズ確定値）